(相关资料图)

外需认知的误区与出口韧性的来源——3 月贸易数据分析

春节调整后3 月出口较2 月单月大幅回升28 个百分点，其中18 个百分点来自低基数，10 个百分点来自生产填补22Q4 缺口形成的支撑……3 月出口当月同比（美元计价，下同）为14.8%，与我们此前预期5%~10%的乐观预期方向一致、幅度甚至更强。春节调整后3 月较2月实际上大幅回升28.3pct 至13.9%，其中18 个百分点来自低基数，10 个百分点来自生产填补22Q4 缺口的支撑。

市场看空外需的两条逻辑均存在认知误区，韩国出口因美国长臂管辖已不再是领先指标，而美国库存是会影响出口斜率而非拐点。美国半导体法案的“长臂管辖”令韩国电子生产指数从2022 年4 月以来持续下行，8 月同比转负增，至2023 年2 月同比已经下滑至-37.0%，拖累韩国工业生产和出口表现，供给冲击因素导致韩国已经不再成为全球外需的领先指标。

Adobe （ADBE.O）深度：云化战略成功，AIGC 打开未来成长空间? 云化战略提升可持续发展能力。1）产品云化吸引了大量新用户。创意软件业务的云转型降低了用户使用公司产品的门槛。2）产品云化提升了客户的生命周期价值（LTV）。经测算，云转型前，LTV 为1950 美元，云转型后，LTV 为5357 美元，提升175%。

AIGC 赋能产品创新，打开未来成长空间。目前，在AIGC 浪潮的推动下，Firefly 应运而生，可以提供图片修改、视频剪辑、3D 材质生成、音频生成、矢量图等一系列内容的生成服务。未来，Adobe将与英伟达合作，共同开发新一代生成式AI 模型。

广汇能源（600256）2022 年报暨2023 年一季报点评：煤炭产能持续放量，业绩兑现高增长

主营业务产品量价齐升，利润大幅增长。2022 年，公司原煤产量同比增长98.73%至2045 万吨，提质煤产量同比下降1.32%至362 万吨；煤炭销量同比增长约33.86%至2670 万吨，吨煤售价同比上涨31.6%，最终煤炭板块毛利同比大幅增长84%。天然气方面，销量同比增长45.19%至460 万吨，吨售价同比上涨106%，板块毛利同比增长93%。

公司拟分红0.8 元/股，当前股价对应股息率约8.66%。

标签：